Stabils ilgtspējas kurss nodrošina Latvenergo izcilu rezultātu obligāciju tirgū

Latvenergo zaļo obligāciju emisija izcēlusies ar īpaši spēcīgu pieprasījumu — 5,5 reizes virs piedāvājuma — un emisijas gaitā uzņēmumam izdevās samazināt sākotnēji indicēto procentu likmi par 0,45 %, nezaudējot investoru interesi. Luminor bankas Finanšu tirgus departamenta vadītājs Gints Belēvičs skaidro, kā šādu rezultātu veido emitenta profils, Roadshow darbs un Eiropas zaļo obligāciju statuss.

Kā vērtējat AS Latvenergo emisijas pieprasījumu 5,5 reižu apmērā – vai tas atbilst pašreizējām tendencēm Eiropas obligāciju tirgū?

Pieprasījums pēc Latvenergo obligācijām pārsniedza gaidīto, un tas ir ļoti augsts rādītājs, taču pēdējā laikā nav unikāls Eiropas kapitāla tirgū. Eiropas tirgū pēdējo gadu laikā novērojama spēcīga interese par zaļajām obligācijām un ESG instrumentiem, īpaši no institucionālajiem investoriem. Tipiski pieprasījums pārsniedz piedāvājumu šādām emisijām 2–4 reizes, bet 5,5 reizes jau signalizē par izteikti labvēlīgu kombināciju, kas sastāv no emitenta reputācijas un kredītreitinga, kā arī Eiropas zaļo obligāciju statusa, kas piesaista investorus ar ilgtspējas mandātu. Priecē arī fakts, ka emisijas gaitā Latvenergo izdevās samazināt sākotnēji indicēto procentu likmi par 0,45 %, tajā pat laikā nezaudējot spēcīgu investoru interesi.

Kādi faktori, jūsuprāt, veicināja tik augstu starptautisko investoru interesi par šo emisiju?

Galvenie faktori, kas veicināja starptautisko interesi, bija, pirmkārt, paveiktais emisijas gatavošanas procesā tā saucamajā Roadshow laikā, tiekoties gan klātienē, gan virtuāli ar lielu skaitu investoru. Otrkārt, emitenta profils ar stabilu finanšu stāvokli, mazu saistību slogu un stratēģiju atjaunojamās enerģijas attīstībā. Treškārt, Eiropas zaļo obligāciju statuss, kas piesaista investorus, kam svarīgi ieguldīt ilgtspējīgos projektos. Arī kapitāla tirgus apstākļi Eiropā šobrīd ir kopumā labvēlīgi emitentiem.

Kā Latvenergo emisijas rezultāti salīdzināmi ar līdzīgu reģionālo enerģētikas uzņēmumu zaļo obligāciju emisijām?

Ja salīdzina Latvenergo obligāciju emisiju ar nesenajiem zaļo obligāciju darījumiem Baltijā, tad jāsaka, ka uzņēmumam ir izdevies sasniegt izcilu rezultātu. Piemēram, Rīgas Ūdens EUR 20 miljonu zaļo obligāciju emisijā šī gada pavasarī pieprasījums pārsniedza piedāvājumu vairāk nekā divas reizes, bet fiksētā likme bija 4 %, kas ir būtiski augstāka nekā Latvenergo, pat neskatoties uz to, ka Rīgas Ūdens ir divas pakāpes augstāks kredītreitings.

2024. gadā Eesti Energia emitēja EUR 400 miljonus zaļās hibrīda obligācijas (bez atmaksas termiņa). Šajā emisijā pieprasījums pārsniedza piedāvājumu 4 reizes, bet kupona likme bija 7,875 %. Šeit gan jāatzīmē, ka šīs obligācijas ir daudz riskantākas par parastām obligācijām, jo daļēji ir pielīdzināmas ieguldījumam uzņēmuma kapitālā.